各子行业 成本压力影响各异 1～8月，各子行业收入和利润增速显示了今年以来原材料、能源、人工等生产要素价格上涨给不同行业带来的压力，需求旺盛、运营质量较高的子行业能够化解或部分化解成本压力。 化学原料药行业：虽然原油、化工原料都出现价格上涨，但化学原料药产品价格的上涨在产能集中、环保压力等推动下增长更为显著，行业收入同比平稳增长23%，毛利率显著提高1.48个百分点，利润率同比大幅提高2.3个百分点，推动利润总额大幅提高66%。 化学药品制剂行业：收入同比增长29.5%，虽然原料药价格上涨对成本带来较大压力，但通过收入的较快增长，毛利率同比基本持平，略微下降0.3个百分点，而利润率则提高了0.69个百分点，显示行业内企业运营效率提高。 中成药行业表现最为不佳：收入增速在各子行业中最小，为22.81%；在中药材涨价的情况下，毛利率显著下降了1.3%个百分点，最终利润率下降0.92个百分点，利润总额仅增长12.47%，远低于行业平均增速，显示成本压力对中成药行业的冲击是最明显的。 生物制药行业：显示了远高于制剂类子行业的增长，收入同比快速增长40%，利润总额同比大幅增长57%。毛利率同比提升1.76个百分点，利润率同比提高1.36个百分点，子行业增长和盈利水平提升比较显著，成本压力基本被化解。 近一个月来医药板块指数下跌4.98%，而同期上证综指下跌2.40%，继8月后医药板块再次跑输大盘。经过近两月的较大幅度调整，目前医药板块整体估值水平较上半年明显下移。国信重点跟踪的公司动态估值显示，目前重点公司2008年动态PE约27倍，部分个股的PE仍超过30倍，板块短期恐难有出色表现。但1～8月行业数据显示：收入增长确定，需求增势不减，行业毛利率仍有提升，期间费用控制得力，行业内生性增长前景向好趋势不变；加之考虑到新医改方案在年底前很可能推出，从而再次激发对行业的预期，因此建议持有业绩增长明确，动态估值相对合理的公司。
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